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      臧文剛:山東獨立煉廠汽油與原油走勢背離原因分析

      2019-08-09   次閱讀
                                                     

         [導語] 在一段時期內,產品出現與原油走勢背離,缺乏波動彈性的行情,往往會是供需面變化,炒作行為其中之一作祟,而這一次兩者均在。


        自2019年8月2日原油暴跌以來,山東獨立煉廠汽油價格不跌反漲,走出了一波較為詭異的背離走勢。從價格面看,8月7日與8月1日相比,布倫特原油跌幅在6.23美元/桶,而汽油均值漲幅為61元/噸。


        為什么呢?是汽油出貨量好轉的支撐?是主營單位外采有帶動?是山東汽油供應降量?也是也不是,這就是這一波行情的詭異之處。


        據卓創了解,自8月1日至今,原油下滑區間內,烷基化油與MTBE價格基本平穩,今日稍有下滑,89#汽油漲幅在50-70元/噸,高辛烷值重整芳烴均值漲幅在120元/噸左右。在了解完汽油相關組分的價格波動情況后,也許我們對汽油的價格波動會有另一個層面的認識,這是一個從原料成本面自上至下的傳遞過程。因此,我們看到,烷基化油價格技術面刷新了2019年3月13日以來的新高,MTBE刷新了2019年1月13日以來的新高,汽油技術面刷新了2019年3月5日以來的新高。

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        我們在切換另一個角度來看,自8月1日至8月7日,沿江92#汽油船單價格下調幅度在150元/噸,華東92#汽油大單價格下調幅度在100元/噸。盡管兩者汽油跌幅并未完全兌付原油跌幅,但下調的幅度仍相對可觀,這也是山東汽油價格突兀的一個映像。


        那么,在原油出現連續下滑之后,山東獨立煉廠汽油仍維持相對偏強的走勢。我們對此進行了部分匯總:首先,汽油原料價格偏強,是非常重要的支撐點。而原料的強勢則多歸于供應面的縮減,中間貿易商積極入市,部分加劇了這種情況。供應方面,催化裝置開工率較低,限制89#汽油供應,進口低苯芳烴進口量環比下降68.7%,影響了國內芳烴市場的供應面等。其次,8月份,主營外采存在潛在的利好支撐。不過,在原油暴跌后,外采幾乎陷入停滯,這一點仁者見仁。


        從山東獨立煉廠汽油價格技術面走強的軌跡來看,自6月29日開始至今,始于外采增量的利多刺激,但期間波動較大,而汽油原料的技術面強勢幾乎貫穿整個過程。卓創認為,在一段時期內,產品出現與原油走勢背離,缺乏波動彈性的行情,往往會是供需面變化,炒作行為其中之一作祟,而這一次兩者均在。

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